宠物行业专业报告

这份由卓尔数科和巨量引擎联合发布的《2024抖音八大宠物心智人群洞察报告》深入分析了抖音平台上的宠物市场和消费者行为，提供了细致的消费者分群和行为特征分析。以下是报告的主要内容总结：

1. 市场增长：抖音电商宠物市场迅速增长，特别是宠物食物和生活用品，占据市场的主要份额，健康类消费增长尤为迅猛。

2. 消费者细分：报告基于消费和内容偏好将养宠人群分为八大心智人群，每个群体都有其独特的特征和需求。

3. 消费偏好：报告深入探讨了不同人群在宠物食物、生活用品、健康产品等方面的消费特征，包括消费频次、偏好的价格区间以及消费的高峰期。
4. 内容偏好与营销策略：揭示了不同养宠人群对短视频内容的偏好，如宠物公益、专业养宠知识分享等，并基于这些偏好提出了具体的营销建议。策略建议包括利用促销节点、创意内容制作和公益营销等手段来吸引消费者。

最后，报告指出，随着市场的不断扩大，抖音为宠物品牌提供了新的增长机遇，尤其是通过精准定位不同养宠人群的需求。

《宠物玩具品类出海指南》为企业提供了一个全面的视角，以理解并把握全球宠物玩具市场的发展动态和商业机会。以下是简介的四个核心要点：

市场增长与分布
1.全球宠物玩具市场预计到2032年将达到150亿美元，年复合增长率为6.7%。
2.北美、亚太和欧洲是主要消费市场，其中北美市场规模最大。

产品类型与消费者偏好
1.狗玩具在市场上占比最高，达51%，玩具球以46%的占比领先于其他类型。
2.拉绳、咬绳、交互玩具、毛绒玩具和咀嚼玩具等多样化产品满足不同宠物需求。

消费趋势与创新方向
1.疫情期间，安抚类玩具需求上升，智能互动玩具通过APP实现远程互动，展现发展潜力。
2.定制化、绿色化和拟人化成为产品开发的新趋势，满足市场对个性化和环保的需求。

电商平台与供应链
1.亚马逊、Shopee、Lazada和TikTok Shop等平台为宠物玩具提供了强大的销售和营销渠道。
2.供应链信息展示了多家公司的主营产品和供应能力，支持OEM、ODM、OBM服务，并提供定制选项。

中宠股份(002891)

投资要点：

中国宠物食品行业头部玩家，国内业务保持增长。公司创立于1998年，以代工海外品牌宠物零食起步，同时不断发展自有品牌，旗下拥有"Wanpy"、"ZEAL"、"领先"、"Happy100"等自主品牌。旗下自有品牌在国内市场知名度提升，销量及营收持续增长。目前公司在全球拥有22间现代化宠物食品生产基地，2023年公司宠物食品及用品总产量为8.53万吨，处于国内领先地位。

宠物食品行业依旧处于发展期，国产品牌异军突起。我们认为当前宠物食品行业由行业整体性高速增长转向结构性发展模式，在这个阶段，有三大因素驱动宠物食品行业继续扩容：1）量增：养宠人群继续增长，市场仍有扩容空间；2）价升：养宠科学化规范化，宠主持续精进倒逼宠食品牌品质化升级；3）新增长点：一人居、新兴年轻工作族养宠人群等趋势助推猫经济崛起。而国产品牌借助互联网及电商热潮，通过性价比、快速迭代以及本土化等差异化竞争方式不断提升自身市场份额，成功占位中高端宠物食品市场。

公司发展战略卓有成效，产能释放有望持续带动业绩。海外业务方面，公司是海外宠物食品代加工的国内龙头企业，同时也是国产品牌出海的领军者。国内业务方面，公司自有品牌以顽皮Wanpy为始，又先后将ZEAL和领先Toptrees纳入麾下，通过打造品牌矩阵，同时携手分众传媒，差异化营销加强消费者触达，实现产品向上覆盖宠粮中高端价格带。此外，公司完备的供应链体系支撑顽皮、领先等国内自有品牌冲击中高端，也保障了公司全球化优势。公司国内业务2023年实现收入10.81亿元，同比增长20.67%，未来有望成为公司第一大利润增长点。

盈利预测、估值分析和投资建议：预计公司2024-26年归母公司净利润2.84/3.65/4.35亿元，同比增长21.7%/28.5%/19.3%，对应EPS为0.97/1.24/1.48元，PE为19.3/15.0/12.6倍，首次覆盖给予“增持-A”评级。

风险提示：原材料价格波动风险；政策管理风险；因管理不当导致出现食品安全的风险；动物疫病风险；全球贸易摩擦加剧的风险；汇率波动风险；产品销售不及预期的风险，海外竞争加剧导致公司全球化战略推进受阻的风险。

本期投资提示：

预计重点跟踪的农林牧渔板块上市公司2024中报业绩同比大幅扭亏为盈，增速为+224%。业绩增速为正的子行业有：生猪养殖（+125%）、宠物食品（+107%）、种业（+100%）、农产品加工（+95%）、饲料（+93%）、肉鸡养殖（+56%），行业景气与上市公司经营变化是板块业绩变化之主因。预计24H1业绩增速位居前三的上市公司为：佩蒂股份（+315%）、立华股份（+181%）、隆平高科（+173%）。

生猪养殖：24H1多数生猪养殖上市企业预计实现不同程度的扭亏为盈，主要系猪价回升与成本下降所驱动。24Q2行业供过于求的态势得到缓解，前期产能调减奠定了供给收缩的主基调，而阶段性的二次育肥与压栏则进一步减少了供给，猪价显著上涨：24Q2生猪均价为16.4元/公斤，环比上涨12.9%，同比上涨14.5%（涌益咨询）。而与此同时，原材料价格持续回落，养殖成本明显下降：伴随玉米、豆粕价格的回落，猪料价格自高点下跌超500元/吨，按2.6料肉比计算，驱动养殖成本下降超1.3元/kg；上市猪企成本也普遍优化，方差收敛。养殖盈利水平显著恢复（24Q2自繁自养与外购仔猪养殖平均盈利分别为109.4、198.4元/头，季度环比扭亏为盈），我们预计二季度多数生猪上市公司养猪业务实现同环比扭亏，成本表现、出栏量增速差异导致业绩端增速分化。牧原股份24Q2出栏生猪1637.7万头，在成本有所优化的背景下，24Q2预计实现归母净利润34.0亿元，同比扭亏（去年同期亏损15.8亿元）。

肉鸡养殖：24H1黄鸡白鸡景气分化。经历了持续三年的产能去化之后，黄鸡行业2024年逐步恢复正常的盈利周期，企业业绩普遍实现扭亏。24Q2黄羽鸡价格同环比均有所回升：参考立华股份的月度肉鸡销售均价，24Q2为13.3元/kg，环比+3%，同比+0.7%；受益于饲料成本的下行，养殖盈利大幅回暖。预计立华股份24Q2实现归母净利润4.0亿元，同比扭亏（去年同期亏损2.0亿元），湘佳股份实现归母净利润0.3亿元（去年同期亏损0.6亿元）。白羽肉鸡方面，虽24H1供给端有小幅下滑，但终端消费的低迷依然明显压制了白羽肉鸡的价格，预计除父母代种鸡外产业链各环节利润均有较大幅度的下滑。预计全产业链龙头圣农发展24Q2实现归母净利润1.6亿元，同比52%；种鸡/鸡苗龙头益生股份24Q2实现归母净利润0.8亿元，同比-70%；主营肉鸡养殖和屠宰的仙坛股份24Q2实现归母净利润0.23亿元，同比-79%。

宠物食品：24H1行业出口创历史新高，内销维持稳步增长，彰显韧性，预计上市公司业绩表现亮眼。行业：①内销：整体消费承压背景下，宠物食品行业仍维持双位数增长，彰显韧性。2024H1宠物食品天猫淘宝、京东、抖音渠道累计销售额达121亿元，同比+11%。“618”大促期间宠物食品表现也依然比较突出，根据星图数据，2024年618期间宠物食品线上GMV约为55亿元，同比+10%。②外销景气，成本下行，盈利端有保障。2024年1-5月中国宠物食品累计出口金额为39.5亿元（5.6亿美元），同比+21.6%（+17.6%），出口量12.4万吨，同比+21.9%。从成本端来看，23Q4至今鸡肉价格持续低位，24Q2进一步下行，对宠物食品企业中报毛利率形成支撑。三家宠物食品企业24年中报业绩预计同比都有较大幅度增长。①乖宝宠物：预计24Q2实现归母净利润1.7亿元，同比+41%，24H1实现归母净利润3.2亿元，同比+55%。②中宠股份：预计24Q2实现归母净利润0.7亿元，同比-13%，24H1实现归母净利润1.3亿元，同比+31%。③佩蒂股份：预计24Q2实现归母净利润0.5亿元，同比大幅扭亏为盈，24H1实现归母净利润0.9亿元，同比+315%。

投资分析意见：布局养殖链盈利改善，聚焦宠物食品龙头崛起。重点关注上市公司—养殖产业链：牧原股份、温氏股份、圣农发展、海大集团、立华股份；宠物食品：乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份；种植产业链：隆平高科、登海种业。

风险提示：畜禽价格表现低于预期；宠物食品自主品牌销售不及预期；农产品价格剧烈波动等。

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总体情况：2024年6月各线上平台宠物品类销售数据已更新，其中天猫6月宠物类目GMV为27.95亿元，同比+7.4%，环比-8.3%，环比下降主要系618部分成交数据于5月确认；京东6月宠物类目GMV为11.68亿元，同比-18.7%，环比+56.0%；抖音6月宠物类目GMV为6.33亿元，同比+93.4%，环比-0.3%。

天猫：猫狗食品类目6月单月GMV 14.09亿元，同比+4.3%，环比-14.9%，占宠物类目销售份额的50%。拆分看，猫粮单月GMV 6.82亿元，同比+9.6%，环比-20.3%，占平台猫狗食品类目销售份额的48%；狗粮单月GMV 3.17亿元，同比-11.3%，环比-11.7%，份额为22%。

京东：猫狗食品类目6月单月GMV 7.37亿元，同比-21.2%，环比+55.3%，占宠物类目销售份额的63%。拆分看，猫粮单月GMV 4.01亿元，同比-23.3%，环比+50.0%，占平台猫狗食品类目销售份额的54%；狗粮单月GMV 2.1亿元，同比-19.7%，环比+82.1%，份额为29%。

抖音：猫狗食品类目6月单月GMV 3.35亿元，同比+84.8%，环比+2.1%，占宠物类目销售份额的53%。拆分看，猫粮单月GMV 1.51亿元，同比+118.2%，环比+1.2%，占平台猫狗食品类目销售份额的45%；狗粮单月GMV 0.68亿元，同比+59.4%，环比-8.6%，份额为20%。

乖宝宠物：公司旗下两大品牌（麦富迪、弗列加特）6月单月GMV 2.38亿元，同比+20.5%，环比+16.2%。其中麦富迪GMV为1.92亿元，同比+4.7%，环比+14.2%；高端系列品牌弗列加特GMV 4650万元，同比+ 219.8%，环比+25.1%。

中宠股份：公司旗下三大品牌（顽皮、领先、Zeal真致）6月单月GMV为5633万元，同比+21.6%，环比-1.8%。其中顽皮GMV为2651万元，同比-8.0%，环比+15.7%；Zeal真致GMV为854万元，同比+81.6%，环比-31.3%；领先GMV为2127万元，同比+66.3%，环比-3.3%。

佩蒂股份：公司旗下两大品牌（爵宴、好适嘉）6月单月GMV 1377万元，同比-1.7%，环比-32.2%。其中爵宴GMV为1270万元，同比+2.4%，环比-33.6%；好适嘉GMV为107万元，同比-33.1%，环比-9.3%。

国际品牌：6月单月，皇家（Royal Canin）GMV 1.71亿元，同比-12.8%，环比+9.3%；渴望（Orijen）GMV 7324万元，同比+0.1%，环比+15.6%；爱肯拿（ACANA）GMV 5335万元，同比-21.2%，环比+14.8%；冠能（PROPLAN）GMV 4871万元，同比-9.5%，环比+16.6%。

国内品牌：6月单月，网易严选(宠物)GMV 1.09亿元，同比-4.9%，环比+3.2%；卫仕GMV 6846万元，同比-15.87%，环比-14.9%；伯纳天纯GMV 6359万元，同比-25.1%，环比-1.6%。

原材料价格：白羽肉鸡为猫狗主粮中主要原材料。6月肉鸡价格环比下跌，当月均价为7.19元/公斤，环比-7.0%。

汇率情况：6月人民币维持震荡，月末美元兑人民币为7.27。

风险提示：原材料（白羽肉鸡等）价格波动、动物疫病大规模爆发、汇率波动等

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在2024年6月，抖音平台上的猫砂盆市场经历了显著的增长，同比去年增长超过128%，6月环比增长率高达120%以上，这一强劲的增长势头反映了市场活力和消费者需求的显著提升。猫砂盆作为宠物日常用品的重要组成部分，在宠物行业的各个类目中，其同比增长趋势尤为突出，显示出宠物爱好者对日常清洁用品的高度重视。

用户画像数据显示，女性用户以59.84%的比例成为主要目标人群，18至24岁的年轻用户占比最高，达到40.53%。在城市等级分布上，新一线城市用户占比最高，为23.97%，表明猫砂盆在年轻、城市化群体中特别受到欢迎。

价格带分布显示，0-50元价格区间的猫砂盆最受欢迎，占据市场主导地位。卖点分析中，“防溅”、“封闭式”设计成为突出亮点，显示了消费者对猫砂盆防止猫咪使用时外溅以及封闭式以保持家居环境清洁的高度重视。另外，“除臭”功能以36915的提及次数位居前列，反映出宠物主人对异味控制的强烈需求。颜色方面，“白色”和“绿色”尤为受欢迎，而“紫色”与“红色”也具有一定市场吸引力，说明消费者在实用性之外，对产品的美观性也有较高要求。可拆卸、耐磨、防漏等特性也是影响消费者选择的重要因素。

整体来看，猫砂盆市场展现出积极的增长势头和多样化的消费者需求，为品牌和商家提供了丰富的市场机会。随着宠物行业的不断发展，猫砂盆的市场预计将继续展现出强劲的增长潜力，特别是在短视频和直播渠道的推动下，品牌和达人通过精准的市场定位和对消费者偏好的把握，在抖音平台上实现了高效的销售转化。

PetRescue，一个领先的澳大利亚宠物收养慈善机构，发布了一份全面的报告，深入探讨了澳大利亚当前的宠物收养状况。

在其第二版的《2022-2023宠物收养状况报告》中，提供了对澳大利亚宠物收养现状的宝贵见解，突出了从救援组织、庇护所、兽医、议会以及动物福利和动物管理社区收集到的关键趋势、挑战和发现。

PetRescue的董事总经理兼首席执行官Patima Tantiprasut表示，来自《宠物收养状况报告》的见解对于创造一个每个宠物都安全、受尊重和被爱的未来至关重要。

“这份报告不仅突出了我们需要集中精力的地方，而且还让我们深入了解了救援的隐秘世界，为我们提供了转型为一个关心所有宠物以及参与其中的人的福祉的行业的机会。”

报告的关键发现显示，澳大利亚的宠物收养数量表现强劲，除了救援组织外的所有组织类型（议会、庇护所和兽医）在宠物收养数量上至少增长了45%。

报告还揭示了参与者在2022-2023财年期间经历的显著且加剧的工作相关和个人压力。尽管有这种压力，近70%的参与者对他们的工作表示普遍满意，许多人报告了同情满足感。

本报告深入分析了当前中国宠物洗护行业的发展现状与未来趋势。随着“萌宠经济”的火热升温，宠物洗护行业迎来了快速发展的机遇。报告指出，宠物洗护不仅包括宠物洗护用品，如浴液香波和护毛素等，还涵盖了宠物洗护服务，例如洗澡、修剪指甲、毛发、按摩和皮肤护理等。宠物被视为“家人”，宠物主愿意为提高宠物生活品质投入相应的宠物用品与服务。

目前，宠物洗护行业正处于消费普及阶段，展现出巨大的成长潜力和市场空间。此外，宠物洗护服务的渗透率持续提升，宠物洗护用品品类逐步细化，以满足不同细分市场的需求。

产业链分析显示，上游原材料供应商的稳步发展，中游制造商和品牌商的议价能力，以及下游消费者购买习惯的变化，共同推动了宠物洗护行业的繁荣。特别是90后、00后宠物主的增加，进一步促进了宠物消费规模的增长。

政策方面，国家出台的多项政策对宠物洗护行业进行了规范化管理，为行业的健康发展提供了政策支持。市场规模方面，宠物洗护行业从2018年的84.6亿元增长至2023年的183.0亿元，预计到2028年将达到294.0亿元，显示出强劲的增长势头。

最后，报告对宠物洗护行业的竞争格局进行了分析，指出市场集中度较低，存在不同梯队的竞争者。随着国内外大牌日化企业的加入，行业竞争将更加激烈，为本土企业带来了挑战和机遇。

《小红书618宠物行业营销指南》是一份深入解析宠物行业市场趋势以及营销策略的专业报告，旨在帮助品牌商家更好地理解养宠人群的消费需求，优化618大促期间的投放策略，提升种草效率和营销转化。以下是对该文档的综合分析和关键点总结。

一、宠物行业趋势洞察

小红书作为中国宠物主的“养宠百科全书”，不仅提供了丰富的养宠知识，还成为了宠物产品和服务的主要种草和购买渠道。从猫粮的选择到宠物疾病的治疗，小红书覆盖了养宠全生命周期的需求。平台上的宠物相关内容搜索热度在2023年呈现显著增长，尤其在618和双11等电商节前达到高峰，这表明用户在这些节点前会通过小红书进行消费决策。此外，布偶猫、比熊犬、猫粮、猫藓等成为热门搜索词，反映了宠物品种偏好和产品关注点。

二、618大促投放策略

为了在618期间获得更好的营销效果，小红书推荐采用“小红星”营销链路，即CID推广闭环电商模式。这一模式包括选择高于行业基准点击率（CTR）的笔记进行放量，关注广告进店率，指导后续优化。针对不同CTR和广告外溢情况，报告提出了相应的投放调整策略，如复用高CTR内容的封面文案风格，优化评论区口碑，以及调整定向人群和关键词。

三、行业营销新风向

小红书的营销新风向强调了内容与流量的科学结合，如利用“蒲公英”平台的优质笔记和“聚光”竞价推广来扩大营销价值，通过“小红星”打通营销前后链，实现种草效果的量化评估。报告指出，种草内容能够显著提升店铺的搜索进店、加购和下单成交，带来90%的新客占比，并使投流引导的进店成本大幅下降。

四、营销人群细分

报告将养宠人群细分为七大特色群体，包括新晋铲屎官、科学养宠人、萌宠囤货人、精养新中产、猫狗大赢家、为宠尝鲜派和携宠旅行家。每个群体都有其特定的兴趣点和消费偏好，例如新晋铲屎官更倾向于在小红书学习养宠知识，而精养新中产则追求高端品牌，愿意为宠物花费更多。

五、内容投放策略

在内容投放上，产品类笔记更适合搜索场域，而萌宠类笔记则更适合信息流/视频流投放。报告建议品牌根据不同的内容类型和投放场域，采取差异化的定向策略，如搭配关键词定向，以提高种草效率。

综上所述，《小红书618宠物行业营销指南》提供了详尽的数据分析和策略指导，对于宠物行业的品牌来说，这份报告不仅是618大促的行动指南，更是全年营销规划的重要参考。通过深入了解用户需求，优化内容和投放策略，品牌可以更有效地触达目标消费者，提升品牌影响力和销售业绩。

在2024年6月，抖音平台上的宠物尿垫市场经历了显著的增长，同比去年增长超过128%，6月环比增长率高达120%以上，这一强劲的增长势头反映了市场活力和消费者需求的显著提升。宠物尿垫市场在宠物行业的各个类目中，其同比增长趋势尤为突出，显示出宠物爱好者对日常清洁用品的高度重视。

用户画像数据显示，女性用户以65.93%的比例成为主要目标人群，18至24岁的年轻用户占比最高，达到30.81%。在城市等级分布上，新一线城市用户占比最高，为24.9%，表明宠物尿垫在年轻、城市化群体中特别受到欢迎。

价格带分布显示，0-50元价格区间的宠物尿垫最受欢迎，占据市场主导地位。卖点分析中，“防漏”、“吸水”、“透气”和“滋润”等特性受到市场的广泛青睐。特别是具备“消毒”、“清洁剂”等成分的产品，因其方便使用的清洁特性，更是受到消费者的喜爱。

整体来看，宠物尿垫市场展现出积极的增长势头和多样化的消费者需求，为品牌和商家提供了丰富的市场机会。随着宠物行业的不断发展，日常清洁用品市场预计将继续展现出强劲的增长潜力，特别是在短视频和直播渠道的推动下，品牌和达人通过精准的市场定位和对消费者偏好的把握，在抖音平台上实现了高效的销售转化。

事件：2024年7月5日，公司发布《第一次限制性股票激励计划（草案）》、《绩效考核激励机制》公告。本次股权激励拟向9名高层及中层管理人员以25.93元/股的价格授予不超过217.7万股限制性股票，占当前总股本的0.544%，首次授予214.17万股，摊销总费用5844.6万元，24-27年分别摊销1243、2516、1503、583万元，业绩考核目标为24-26年的营收在23年基础上增长不低于19%、42%、68%，净利润增长不低于21%、39%、59%。此外，《绩效考核激励机制》公告中表示，24-26年若公司业绩考核目标达成，则提取不超过当年归母净利润15%的金额作为激励奖金。

本次方案为公司上市后首次股权激励，覆盖了公司部分核心骨干，将进一步激发员工积极性。激励的9名对象中杜士芳为公司董事、总裁、营销总监，其余8位也均为公司的核心骨干，此前均未持有公司股份或者持有量很少。自有品牌是公司业务重点，当前仍在快速发展阶段，通过股权激励与核心员工深度绑定，将进一步激发公司活力。

业绩考核目标上，24-26年营收复合增速约为19%，24年净利增速为21%，25-26年复合增速约15%。业绩考核目标不构成业绩承诺，公司基于宏观经营环境和公司所处行业发展情况，并综合考虑了未来原材料成本、汇率等不确定性因素，制定了一个相对合理的业绩考核目标，能够有效发挥股权激励计划对员工的激励作用。

计提不低于超过15%归母净利润作为激励奖金，会相应增加管理费用，但我们认为对业绩亦是正向影响。一方面，大比例的计提激励奖金同样能够激发员工积极性，增强员工对公司持续、健康发展的使命感和责任感，有利于主营业务的稳步发展；另一方面，今年原材料鸡肉价格持续低迷、汇率持续高位都对公司业绩有正向影响，所以即使计提激励奖金和股权激励费用，不改变前期业绩预期。

投资建议：公司龙头地位持续强化，品牌打造能力得到持续验证，主品牌麦富迪基于强大的线上精细化运营和市场洞察持续推出系列新品，高端猫粮品牌弗列加特维持高速增长，近期公司发布高端犬粮品牌汪臻醇，补齐了高端犬粮市场的品牌矩阵。我们维持前次业绩预测，预计公司2024-2026年营业收入分别为52.41/64.55/78.64亿元，归母净利润分别为6.15/8.02/10.42亿元，当前股价对应PE分别为34.4/26.4/20.3倍，维持“买入”评级。

风险提示：原材料价格波动、国内市场竞争加剧、品牌推广不及预期、研究报告中使用的数据或信息更新不及时等风险。

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事件：7月5日晚，公司发布股权激励计划及绩效激励计划。1）股权激励计划：拟授予不超过217.7万股限制性股票（约占股本总额的0.544%），首次授予价格（含预留）为25.93元/股。以2023年为基数，首次授予部分考核目标为2024-2026年营业收入增长率不低于19%/42%/68%，净利润增长率不低于21%/39%/59%；2）绩效激励计划：作为现有薪酬体系之补充，激励对象为公司高管、关键岗位的中高管及核心骨干等，实获奖金=个人当年计划获得的奖金额度*公司考核系数*个人考核系数，考核目标等同于股权激励。若当年达成公司层面考核目标，则提取不超过当年归母净利润的15%作为激励奖金总额，审议后由公司发放至相应人员账户

品牌高端化稳步推进，新兴电商渠道加速拓展。2024年618期间，麦富迪、弗列加特等自主品牌合计全网销售额突破4.7亿元、同比增长40%+。1）麦富迪：2021-2024年连续四年618品牌综合排名位居天猫&抖音商城TOP1，618稳居天猫宠物品牌TOP1，荣登拼多多平台TOP1、京东平台TOP2。大单品表现靓丽，品牌高端化稳步推进，barf系列全网销售额突破4430万、同比+126%，双拼粮/羊奶肉系列突破3200万/1930万，焙可鲜荣登天猫烘焙狗主粮热卖榜TOP2；2）弗列加特：国产高端化先锋高速增长，618排名天猫宠物品牌TOP8，天猫全价猫主粮TOP5、猫全价冻干粮TOP1、猫全价风干/烘焙粮TOP2、猫全价湿粮/主食罐TOP2，抖音品牌综合排名TOP5，618全网销售额突破1亿元、同比增长230%+，其中天猫/抖音/京东销售额分别为6900万/2500万/920万（同比+320%/+143%/+115%），高端大单品增长亮眼，鲜肉烘焙粮/全价冻干粮/高肉天然粮全网销售额分别突破3780万/2250万/1150万。

海外市场库存去化，代工业务延续改善。根据海关总署数据，宠物食品24Q1/24Q2 （ 4-5月）出口额分别为21.9/17.6亿元，分别同比+23.0%/+20.0%，延续改善趋势，我们预计24Q2公司代工业务延续改善，盈利能力有望表现稳定。

盈利预测与投资评级：持续看好公司自主品牌高端化升级和国产替代加速，预计2024-2026年归母净利润分别为5.5亿元/7.2亿元/9.0亿元，对应PE分别为38.2X/29.3X/23.4X，维持“买入”评级。

风险提示：国内竞争加剧，原材料价格波动，汇率波动，海外市场拓展不利，贸易摩擦等。

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• 宠物食品销售增长：欧洲宠物食品销售保持稳定增长，年销售额达到292亿欧元，年产量接近1000万吨，行业年增长率为9%。
• 相关服务和产品：与宠物食品相关的服务和产品市场规模为246亿欧元，增长率也为9%。
• 企业/工厂体量增长：宠物食品企业数量从150家增长到375家，宠物食品工厂数量从200多家增长到480家。
• 行业就业人数：直接就业人数从11.8万人增加到28.3万人，间接就业人数从95万人增加到230万人。
• 养宠家庭数量：欧洲养宠家庭数量达到1.66亿户，宠物拥有率超过50%，同比增长4%。
• 宠物数量：欧洲宠物总数达到3.52亿只，其中猫1.29亿只，狗1.06亿只，观赏鸟类5200万只，小型哺乳动物3000万只，水族类2300万条，爬行类1200万只。
• 宠物数量排名：俄罗斯、英国、德国、意大利和法国的宠物数量排在前五位。
• 养宠偏好：从几个欧洲大国来看，偏好养猫的国家占多数，养狗次之。俄罗斯在养狗和养猫的数量上均排名第一。
• 宠物类型偏好：除了猫和狗，意大利、土耳其、法国等国在养鸟、养水族类宠物和养小型哺乳动物的数量上也有显著偏好。

养猪淡季强势扭亏，海大宠物延续高增

猪价反转+成本改善，我们预计24Q2生猪养殖板块或实现淡季扭亏，其中低成本、优售价的龙头猪企牧原、温氏或实现明显超额头均盈利；饲料板块也有望相应受益于生猪养殖业务的改善而盈利高增，其中海大集团主业销量或逆势增长。海外补库延续+国内品牌建设，预计宠食板块24Q2延续盈利高增趋势。展望后市，我们认为本轮猪周期尚未见顶，24Q3猪价有望新高，同时母猪存栏短期难以修复或带动猪价超预期机会；龙头优势叠加猪料景气修复/出口业务增长，预计海大等龙头饲企及宠食板块或在24Q3继续释放盈利弹性。重点推荐海大集团、牧原股份、温氏股份、乖宝宠物、巨星农牧、神农集团等，建议关注新希望、佩蒂股份等。

生猪养殖：Q2多数上市公司或强势扭亏，后市猪价有望创新高

猪价反转向上+成本持续改善，我们预计24Q2生猪养殖行业、及多数上市公司或强势扭亏。24Q2自繁自养生猪头均盈利约109元，我们预计部分低成本猪企有望实现明显超额头均盈利，如温氏、牧原头均盈利中枢或在200元以上，巨星、神农头均盈利中枢或约150~200元。23Q4农业农村部监测能繁母猪存栏加速去化或对应24Q3商品肥猪理论出栏量加速收缩，同时前期压栏/二育压力或已释放殆尽，后续若二育进场则可能助推短期肥猪出栏收缩，我们预计Q3猪价有望创新高。此外，24Q2生猪养殖行业及多数上市公司虽预计扭亏，但23Q1~24Q1连续5个季度亏损或导致资产负债表修复尚需时间，我们预计母猪存栏短期难以修复，有望带动猪价超预期机会。

建议把握猪价上涨可能带动的投资机会，积极布局生猪养殖板块。

饲料：养殖释放弹性&主业逆势增长，海大集团24Q2盈利有望高增1）海大集团：猪价上行叠加公司成本低位，我们预计24Q2公司的生猪养殖业务将延续同比扭亏趋势，同时或得益于出栏量的增长而实现环比增盈。叠加饲料主业销量逆势增长，我们预计24Q2公司或实现归母净利润11-14亿元，同比高增（YoY+59%~102%）。2）大北农：24Q2生猪存栏下降影响下，我们预计公司饲料销售或有所承压。而24Q2猪价反转上行，叠加公司养殖成本改善，我们预计公司的生猪养殖业务同环比或均实现扭亏。综上，我们预计24Q2大北农或盈利1.5~1.9亿元，同比环比均扭亏。

宠物：海外持续修复&国内靓丽，宠企24Q2业绩或值得期待

24Q2海外客户仍在补库周期。据海关总署，我国宠物食品出口额在23Q4、24Q1、2024年4月至5月期间内分别同比+23.1%、23.0%、20.0%。头部公司与行业大盘同频共振，其海外业务有望持续修复。其中佩蒂股份低基数效应最强，我们预计其24Q2有望盈利0.6~0.8亿元、同比扭亏。国内：618大促中宠物板块逆势增长，国产替代日渐明朗。龙头乖宝强者恒强，我们预计其24Q2国内业务营收或同比增长20%~30%（考虑K9代理影响）；中宠或同比增长15%~25%（顽皮继续调整）；佩蒂或同比增长30%~40%（爵宴靓丽&低基数）。预计乖宝24Q2实现盈利1.6~1.8亿元，同比+32%~49%。

其他：种子、肉制品板块盈利或稳中向好，动保、白鸡养殖盈利或承压

我们预计24Q2种子板块盈利或受益于水稻种子竞争力提升、玉米种子销售进度修复等而回暖；肉制品板块盈利或稳中向好；白鸡养殖板块业绩或受累于产品价格下跌而表现平平，其中益生有望受益于父母代鸡苗业务仍盈利而带动公司整体实现盈利；动保板块尚待修复，盈利或仍承压。

风险提示：畜禽价格表现不及预期，上市公司生猪出栏量不及预期，母猪产能去化幅度/速度不及预期，粮食价格表现不及预期等。

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抢先购整体表现平稳

鲜花绿植行业相对突出

2024年618好物节抢先购为期7天，占本次大促周期的26.92%，销售占比为27.15%，整体表现平稳，未迎来明显爆发。行业视角上，鲜花绿植行业在抢先期表现相对突出。

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随着宠物地位的提升，宠物服务行业正经历着一场深刻的变革，不仅满足宠物的基础需求，更关注宠物的精神与情感层面。作为宠物行业观察员，本文将从行业特征、服务需求以及科技应用三个方面进行深入分析。

一、宠物服务行业特征

宠物服务行业主要提供非实物消费服务，包括但不限于宠物医疗、美容、培训、寄养、保险及娱乐活动等，这些服务旨在满足宠物和宠主的多元化需求。宠物的需求分为六大类：精神需求、生活需求、生理需求、情感需求、便利需求和基础需求。这些需求的多样化推动了服务种类的丰富，同时也要求服务提供商具备更高的专业性和人性化服务意识。

二、行业痛点与机遇

宠物服务行业面临的核心挑战在于人才短缺和专业技能不足。行业内部缺乏正确引导，导致许多从业者在初期遇到困难后便选择退出，这对行业发展构成了阻碍。然而，正是这一痛点为行业提供了改进的机会。加强人才培养，提供持续教育和专业指导，可以吸引并留住更多人才，促进行业向更健康的方向发展。同时，鼓励从业者之间的交流与合作，减少试错成本，也是推动行业成熟的关键。

三、科技在宠物服务行业的应用

科技正在重塑宠物服务行业。AI、ERP、CRM和UGC等技术的应用提升了服务效率与个性化水平。例如，AI可以用于精准营销和数据分析，ERP和CRM则优化了业务流程和客户关系管理，而UGC则促进了用户生成内容的繁荣，增强了社区互动和品牌忠诚度。在医疗领域，干细胞疗法成为治疗宠物疾病的新突破。间充质干细胞以其免疫调节和组织再生能力，有效治疗炎症、骨关节炎、脊髓损伤和心血管疾病；尽管胚胎干细胞在宠物治疗上的应用尚处于探索阶段，但其在复杂疾病治疗和组织工程中的潜力不容小觑；造血干细胞则在治疗血液系统疾病方面展现出显著疗效。

综上所述，中国宠物服务行业正朝着更加专业化、个性化和科技化的方向发展。行业需要重视人才培养，加强技术创新，以满足宠物和宠主日益增长的高品质服务需求。在这个过程中，把握科技趋势，深化服务内涵，将是未来宠物服务行业发展的关键。

东南亚地区相对于世界其他地区，在抵御全球宏观经济逆风方面具备更强的能力。

首先，东南亚地区拥有庞大的人口基数。六个主要国家的总人口达到6.05亿，其中印度尼西亚人口为2.78亿，马来西亚人口为0.34亿，菲律宾人口为1.17亿，新加坡人口为0.06亿，泰国人口为0.72亿，越南人口为0.99亿。

这一庞大的人口基数为东南亚地区提供了巨大的消费市场和劳动力资源，为经济发展提供了强大的基础。

在中美长期对抗，全球地缘政治冲突加剧的大背景下，东南亚地区相对于世界其他地区，在抵御全球宏观经济逆风方面具备更强的能力。

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