甬兴证券-宠物行业周观点：宠物智能用品赛道投资升温，多企业跨界布局宠物经济-250304

核心观点

天元并购“它品”，探索线下渠道赋能。据天元宠物公众号及它品官网，2月24日天元宠物首个资产并购项目——重庆禧元信息科技有限公司正式开业。24年底天元通过禧园收购它品平台资产，“它品”是中国宠物行业唯一针对全国宠物店的B2B数字化采购平台，通过线上APP平台直供、线下地推队伍专业支持，成立八年来已累计合作品牌162个，覆盖5万多家宠物店，最高单年收入超4个亿。“它品”被天元宠物并购后，进一步整合资源，定位为宠物线下生态产业互联网解决方案，计划通过AI、SaaS等技术实现从“采购平台”向“产业平台”的升级。我们认为，天元宠物通过收购“它品”，有望持续补强以宠物店为核心渠道的品牌矩阵，通过数字化建设、AI技术的赋能，探索线下渠道布局。线下渠道不仅是品牌与消费者直接互动的重要窗口，也是提升用户体验、增强品牌忠诚度的关键环节。通过整合“它品”在B2B领域的资源优势，天元有望进一步强化其线下供应链能力，扩大对宠物店的覆盖范围，从而提升市场渗透率和品牌影响力。随着消费者对宠物产品和服务需求的不断升级，叠加线上线下的加速融合，线下渠道布局有望成为宠物企业未来发展重心之一。

空巢宠物及精细化养宠需求推动宠物智能用品赛道投资升温。据倍市德、小壹官网及公众号，由金鼎资本“创领未莱”产业基金独家投资，小壹智能科技集团完成B轮融资，是一家宠物智能产品制造商，为宠物品牌提供从产品定义、设计研发，到供应资源整合，再到生产制造、售后支持的全流程服务，产品涵盖智能饮水机、喂食器、智能玩具，全自动智能猫厕所等，广泛布局智能化、科技化等系列产品，旨在打造全球最大的宠物智能产品生产供应基地。该产业基金得到了中宠股份、依依股份、源飞宠物、天元宠物、来伊份等基石投资人的支持。我们认为，随着养宠人群的增长，智能宠物用品一方面可有效解决因工作繁忙而无法及时照顾宠物的“空巢宠物”问题，另一方面可满足宠物主日益增长的科学化、精细化的养宠需求。考虑到随着人工智能、物联网、大数据等技术的不断发展，智能宠物用品行业有望迎来发展空间。

多企业跨界布局宠物行业，宠物经济热度攀升。据界面新闻、动点科技、联想官网、海尔智能洗衣机、新乳业、新京报、证券时报网、联合利华官网、南都周刊、朝阳集团官网、联商网和CCFP华中宠博等，随着消费者对宠物价值的进一步认可和消费力的提升，我国宠物市场经济呈现持续增长的趋势。据艾媒咨询数据，2023年中国宠物经济产业规模达5928亿元，预计到2028年市场规模有望达11500亿元。向好的市场趋势推动多行业跨界布局宠物赛道：1）宠物电器：小米投资宠物智能硬件品牌“猫猫狗狗”，并陆续推出了智能宠物饮水机和智能猫砂盆等产品，此外还领投过定位于猫咪全品类生活方式的“FURRYTAIL尾巴生活”。2022年OPPO也涉足到了宠物电器领域，推出了生态产品智能猫砂盆。此外，联想、海尔等巨头也陆续进入宠物电器市场。2）宠物食品：伊利公司推出了“one on one”宠粮定制服务，通过考虑宠物的个体特征，为宠物提供精准的健康饮食方案，以及推出自有品牌“依宝”，专注于解决宠物肠胃健康问题。贝因美通过间接持股方式成立了贝因美（杭州）宠物食品有限公司，推出了宠物分阶乳品系列产品。2025年1月，巴比食品成立全资子公司贝雅福（上海）宠物食品公司，也进军宠物食品及用品赛道。3）宠物清洁护理：联合利华创立品牌哆力星球，布局宠物赛道。立白集团通过其子公司朝云集团进军宠物护理市场，朝云集团目前拥有“倔强的尾巴”和“倔强的嘴巴”两个宠物品牌，主打宠物除菌喷雾、宠物香波、猫条等产品。4）宠物零售：盒马多次尝试宠物业务，2023年盒马在APP内上线“宠物服务”频道，消费者可在线预约猫、狗洗澡、美容，由专业宠物护理师、宠物美容师上门提供服务，24年上架猫粮、狗粮、猫砂等40余款宠物商品。原盒马创始人侯毅创立了宠物食品新零售品牌“派特鲜生”，首店已于25年在上海开业。名创优品则在淘天、抖音等线上电商渠道上线了宠物用品官方旗舰店，主推猫砂产品，并在超百家线下门店增设了宠物产品专区。我们认为，当前宠物经济热度不可小觑，但也充满挑战，具备产品研发能力、品牌建设能力、渠道拓展能力、资金实力和资源整合能力等多方面实力的企业有望在行业迭代出清中立足。

投资建议

建议关注：1）布局宠物智能化及人宠互动领域的天元宠物、依依股份、源飞宠物；与星宠王国签署犬猫行为识别智能化研究合作协议的中宠股份；2）推出宠物移动看护摄像机的萤石网络、推出宠物智能检测/自动识别/实时监控产品“皮克方”的贝仕达克；3）于“讯飞超脑2030计划”中提出打造陪伴机器宠物的科大讯飞；4）发行AI情感陪伴机器人的汤姆猫5）跨界布局宠物赛道的小米集团、海尔智家、伊利股份、贝因美、联合利华、阿里巴巴、名创优品。

风险提示

消费复苏不及预期；市场竞争加剧；宏观经济波动等。

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