光大证券-农林牧渔行业周报:史上最长“双11”,看见更景气的宠食行业-241118

光大证券-农林牧渔行业周报:史上最长“双11”,看见更景气的宠食行业-2411180
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发布时间2024-11-18
作者李晓渊  转载
16 页
报告简介

史上最长“双11”,宠食行业再创佳绩。从当前各平台已披露的宠物类目“双11”战绩来看,(1)天猫:根据各平台战报,天猫宠物在今年“双11”全周期内,50个品牌店铺会员引导成交破千万,9个宠物品牌成交破亿元,8个品牌首次在天猫“双11”实现销售额破亿;(2)京东:京东宠物“双11”全周期百万单品同比增长超37%,成交翻倍店铺数量同比增长超56%,10月14日“双11”开启日宠物业务成交额同比增长超2.1倍,各品牌增速均表现亮眼;(3)抖音:抖音双十一战报中,11个宠物品牌的成交额突破千万大关,短视频电商平台在宠物品类中的地位日益提升。

产品趋势:健康关注度日益提升,宠食高质量发展趋势凸显。(1)宠物年龄结构变化&宠主消费心智形成,老年宠物市场或成为新蓝海。京东跨境宠物“双11”全周期战报显示,“双11”期间京东跨境宠物老龄犬猫粮需求高增300%,随着老年犬只在整个宠物群体中占比提升,适合老年犬只的宠粮逐步受到消费者青睐,老年宠物市场仍是蓝海。(2)饲养健康化,功能性宠食备受青睐。随着消费者对宠物健康的关注不断加深,功能性宠物食品逐渐成为宠物市场的重要增长点。特别是猫用功能性食品的热度持续攀升:根据京东“双11”全周期数据,烘焙猫粮销售额同比增长147%,泌尿功能猫粮增长137%,低脂体重控制猫粮增幅高达326%,功能猫零食成交额同比增长287%。消费者对宠物的健康关注度日益提升,针对肥胖、泌尿功能等健康问题的细分功能粮市场发展良好。

国产龙头强者恒强,品牌优势逐步巩固。3家上市宠食企业在今年“双11”中表现依然强势:(1)从细分排名来看,天猫全阶段成交品牌排行榜,乖宝宠物旗下品牌麦富迪和弗列加特包揽四大细分品类TOP1,中宠股份旗下顽皮、Toptrees和ZEAL分别占据猫零食第5、第9和狗零食第4,佩蒂股份旗下爵宴在狗零食品类中连续三年获得第2。(2)从销售额度和增量情况来看,乖宝宠物自有品牌全网销售额突破6.7亿元,同比+65%,其中弗列加特全网销售额突破2亿元,同比+190%;麦富迪BARF系列突破7900万元,同比+150%,羊奶肉系列突破2000万元,双拼粮系列突破3500万元。中宠股份旗下Toptrees品牌销售额同比+100%,烘焙猫粮产品销售突破50万袋。佩蒂股份旗下爵宴品牌全网销售额超4250万元,同比去年双11增长超70%。

投资建议:(1)生猪养殖板块,进入四季度后,标猪出栏维持宽松,且年底补栏积极性低迷,供给端外部生产行为影响逐步减弱。随着旺季消费回升稳步推进,年底以前有望形成供需双强局面,支撑价格高位维持。从三季度猪企业绩来看,行业盈利高增的背景下,企业间业绩明显分化,尤其随着行业进入持续的盈利兑现期,α优势进一步凸显,重点推荐出栏、成本兑现度高的养殖企业牧原股份、温氏股份、神农集团。(2)后周期板块,猪价反转将提振饲料、动保需求,估值修复板块将开启上行,建议关注海大集团。(3)禽板块,停苗期将至,上游苗价有望维持强势,肉鸡价格季节性回升,Q4盈利依然可期。(4)种植链,粮食作物价格底部确认,静待右侧。短期来看,根据气象监测机构预测,今年很可能是厄尔尼诺转拉尼娜的极端天气事件交界年,建议持续关注气候变化对种植业生产影响,标的方面建议关注苏垦农发、北大荒、海南橡胶。(5)宠物板块,宠食行业是长坡厚雪的优质赛道,海外市场增量不断,国产品牌“双11”再创佳绩,建议关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

风险分析:畜禽价格不及预期;畜禽疫病大规模爆发;原材料价格大幅波动。

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