华安证券-农林牧渔行业周报:白羽鸡苗价格维持高位,双十一国产宠物品牌表现靓丽-241116

华安证券-农林牧渔行业周报:白羽鸡苗价格维持高位,双十一国产宠物品牌表现靓丽-2411160
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发布时间2024-11-18
作者王莺,刘京松  转载
43 页
报告简介

10月补栏积极性放缓,上市猪企出栏量环比增长14.6%

①生猪价格周环比下跌4.3%,低体重猪出栏维持低位。本周六,全国生猪价格16.03元/公斤,周环比下跌4.3%。涌益咨询(11.8-11.14):全国90公斤内生猪出栏占比4.53%,周环比下降0.07个百分点;50公斤二元母猪价格1625元/头,周环比微降;规模场15公斤仔猪出栏价514元/头,周环比下降3%;上海钢联7公斤仔猪价格401.9元/头,周环比上涨0.2%;②二育积极性持续疲弱,育肥栏舍利用率同、环比下降。涌益咨询(11.8-11.14):全国出栏生猪均重126.46公斤,周环比上升0.56公斤,较2022年同期低3.73公斤,较2023年同期高3.25公斤;150kg以上生猪出栏占比5.74%,周环比上升0.05个百分点,较2022年、2023年同期分别低3.79个百分点、0.15个百分点;175kg、200kg与标猪价差分别为0.49元/斤、0.82元/斤;11月1日-11月10日,全国二育销量占比1.05%,环比下降0.87个百分点,同比下降1.49个百分点;11月10日,育肥栏舍利用率同比下降12%-43%,周环比下降5%-23%;③10月上市猪企出栏量同、环比分别增长12.5%、14.6%。1-10月,上市猪企出栏量1.27亿头,同比上升2.8%;10月,上市猪企出栏量1429.8万头,同比增长12.5%,环比增长14.6%(182万头),上市猪企出栏量(万头)从高到低依次为,牧原股份649.8、温氏股份267.2、新希望125.3、德康牧业77.0、大北农65.2、正邦54.4、唐人神49.7、天邦食品48.44、中粮家佳康32.1、天康28.4、神农集团20.3、华统股份20.1、京基智农18.3、立华股份14.6、傲农11.0、金新农9.8、东瑞股份9.8、罗牛山4.5、正虹科技0.9;出栏量同比增速从高到低依次为,东瑞股份128.4%、神农集团74%、立华股份56%、大北农37.8%、牧原股份33.2%、唐人神29.5%、金新农27.1%、天康23%、正邦13.4%、京基智农12%、温氏股份11.5%、华统股份9.0%、中粮家佳康5.2%、新希望-14.8%、罗牛山-31%、天邦食品-38.7%、正虹科技-47.9%、傲农-76.1%;④10月补栏积极性放缓,2025年猪价获有力支撑。补栏积极性持续疲弱,官方数据Q2、Q3能繁母猪存栏量环比分别上升1.2%、0.6%,我们预计Q4补栏积极性弱于Q3,3季末上市猪企平均资产负债率仍维持高位61.5%,且冬季是北方疫情的高发期,截止目前生猪价格也低于Q3。据我们测算,2024年统计局能繁母猪存栏均值较2023年下降约4.5%,2025年猪价获得有力支撑。2025年成本较2024年下降基本确定,头猪净利有望同比上升,随着上市猪企的生猪出栏量持续增长,生猪板块有望演绎业绩兑现逻辑。⑤估值处历史低位,继续推荐生猪养殖板块。据2024年预测生猪出栏量,温氏头均市值2727元、牧原3290元、巨星农牧3517元、华统2533元、新希望2953元、天康生物1667元、中粮家佳康1644元,一、二线龙头猪企估值多处历史低位。我们继续推荐生猪养殖板块,重点推荐温氏股份、牧原股份、神农集团、天康生物。

白羽鸡苗价格维持高位,黄羽鸡价格小幅波动

①白羽父母代、商品代鸡苗价格维持高位。2024年第45周(11.4-11.10)父母代鸡苗价格56.03元/套,周环比下跌1.3%,同比增长15.2%;商品代鸡苗价格3.57元/羽,周环比下降1.6%,同比上涨55%;父母代鸡苗销量125.77万套,周环比上涨1.5%。本周五,鸡产品价格9300元/吨,周环比上涨1%,同比下降4.6%。白羽肉鸡协会公布月报:2024年1-9月祖代累计更新量102.76万套,同比增长3.6%;1-9月父母代鸡苗累计销量5524.42万套,同比增长12%。白羽鸡父母代、商品代价格维持高位,需紧密关注种鸡质量;②黄羽鸡价格小幅波动。11月15日,乌鸡均价23元/公斤,周环比持平,同比持平;三黄鸡均价22.5元/公斤,周环比持平,同比跌2.17%;青脚麻鸡均价9.04元/公斤,周环比跌6.80%,同比跌18.56%。

USDA公布11月报:玉米、大豆库消比环比下降

①24/25全球玉米库消比处16/17年以来最低水平。USDA11月供需报告预测:24/25年全球玉米库消比21.4%,预测值环比降0.3个百分点,处16/17年以来最低水平。中国农业农村部市场预警专家委员会11月报:24/25年全国玉米结余量1036万吨,预测值月环比持平,结余量较23/24年下降688万吨;②24/25全球小麦库消比处15/16年以来最低。USDA11月供需报告预测:24/25年度全球小麦库消比25.3%,预测值环比持平,较23/24年降0.8个百分点,处15/16年以来最低;③24/25全球大豆库消比处00/01年以来高位。USDA11月供需报告预测:24/25年全球大豆库消比22.6%,预测值环比下降0.4个百分点,处00/01年以来高位。中国农业部市场预警专家委员会11月报:24/25年全国大豆结余变化40万吨,预测值月环比持平,结余量较23/24年降815万吨。

双十一狂欢节全阶段落幕,国产宠物食品品牌表现亮眼

淘天集团发布宠物板块双十一全周期战报,2024年10月21日0点-11月11日24点,天猫宠物品牌成交榜TOP10分别为麦富迪、鲜朗、蓝氏、Fregate弗列加特、诚实一口、ROYALCANIN皇家、Instinct天然百利、网易严选、Orijen原始猎食渴望、ACANA爱肯拿,六家国产宠物食品品牌上榜且前五名均为国产品牌。根据乖宝宠物2024双11终极战报数据,双十一期间乖宝宠物旗下麦富迪、弗列加特等品牌全网GMV突破6.7亿,同比增长65%,其中,弗列加特全网销售额突破2亿,同比增长190%,品牌高端化进程表现亮眼,品牌力持续显现。我们长期看好宠物食品赛道成长性以及国产品牌替代、品牌升级逻辑,建议关注国产宠物食品优势企业乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份。

2024年10月猪用疫苗批签发景气度上升

10月,猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为,猪乙型脑炎疫苗83.3%、猪圆环疫苗59%、腹泻苗54.2%、猪伪狂犬疫苗51.2%、高致病性猪蓝耳疫苗50%、口蹄疫苗21.6%、猪瘟疫苗8.7%、猪细小病毒疫苗8.3%。1-10月,猪用疫苗批签发数同比增速由高到低依次为,高致病性猪蓝耳疫苗20.7%、猪细小病毒疫苗20.6%、腹泻苗-0.9%、口蹄疫苗-2.9%、猪乙型脑炎疫苗-9.8%、猪瘟疫苗-21%、猪伪狂犬疫苗-29.8%、猪圆环疫苗-40.8%。

风险提示

疫情失控;价格下跌超预期。

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