申万宏源-宠物食品行业2024年双十一销售情况点评：宠物食品行业维持高增，头部品牌强者恒强-241118

2024年双十一电商平台销售额同比大幅增长（+27%），宠物食品维持高增（+23%）。2024年双十一淘宝天猫、京东、拼多多等电商平台均将活动提前启动，活动周期为29天~35天，相比23年延长了约10天（23年活动周期为18天~25天）。在活动周期延长及家电类产品补贴政策的促进下，2024年双十一综合电商平台、直播电商平台累积销售额为14418亿元，同比+26.6%。宠物食品仍然维持高增，2024年双十一全网销售额为59亿元，同比+22.9%（本段数据均来自星图数据）。

淘宝天猫：宠物类目成交额同比增长超50%，宠物食品同比增长超40%。据天猫平台榜单，2024年双十一淘宝天猫宠物类目增长亮眼，全周期成交额及买家数同比增长50%以上，猫狗食品类目成交额同比增长40%以上。麦富迪、鲜朗、蓝氏、皇家、天然百利（instinct）等9个品牌成交额突破1亿，成交额破亿品牌同比增长8个（2023年仅麦富迪品牌成交额破亿），过千万品牌数量超80个，千万级别单品超20个，1340个宠物品牌成交同比翻倍。猫狗食品前十名榜单中，国产品牌占据6席，占比进一步提升。麦富迪连续4年位居榜单第一名，市占率持续提升，2024年1-10月线上市占率约为7%（久谦咨询）。2024年鲜朗、蓝氏、弗列加特、诚实一口等新锐品牌增速迅猛，据久谦咨询数据，2024年1-10月线上合计GMV分别同比+102%、+64%、+122%、+63%，双十一期间分别位居天猫猫狗食品榜单第2-5名，其中弗列加特排名由第19名上升至第4名，增速亮眼。

京东：百万单品数同比增长超37%，成交翻倍店铺数量同比增长超56%。10月14号双11开启日宠物业务成交额同比增长超2.1倍。从细分品类来看，体重控制低脂猫粮、功能猫零食、主食猫条、烘焙猫粮等增速亮眼，2024年双十一期间销售额分别同比+326%、+287%、+169%、+147%。国产品牌表现突出，在猫湿粮&零食、狗干粮、狗零食榜单中均占据半数及以上席位。麦富迪为唯一在4个榜单中均上榜的品牌，且均位列前2。

宠物食品上市公司品牌表现：（1）乖宝宠物：成为天猫双11大促期间唯一实现双品牌、双店铺均破亿的企业。据乖宝宠物战报，2024年双十一期间，麦富迪、弗列加特等品牌，全网GMV突破6.7亿，同比+65%，其中弗列加特全网销售额突破2亿，同比增长190%。（2）中宠股份：领先品牌增速亮眼，双十一全周期同比增长100%+。分平台看，京东平台成交额同比+150%，天猫平台成交额同比+100%。领先烘焙粮销售突破50万袋，行业排名Top3。（3）佩蒂股份：爵宴品牌继续保持狗零食细分品类领先地位，位居天猫、京东狗零食榜单第二名，双十一实现销售额4250万+，同比+70%。

投资分析意见：国内宠物食品消费景气，看好龙头企业市占率及盈利能力提升。乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份分别于2014年、2017年、2018年开始大力布局国内宠物食品市场，并培育出麦富迪、顽皮、弗列加特等优秀的国产品牌。目前中国宠物食品行业仍处于较快增长阶段，且行业竞争格局逐步优化，头部内资企业历经5-10年的积累，产品力、品牌力、渠道力均已日渐丰满，市占率及国内业务盈利能力仍有较大提升空间，建议重点关注。

风险提示：国内自有品牌销售不及预期，关税政策超预期变化。

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