国盛证券-乖宝宠物-301498-发布股权激励计划&绩效激励计划,高端大单品表现靓丽-240707

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发布时间2024-07-07
作者姜文镪  转载
3 页
报告简介

事件:7月5日晚,公司发布股权激励计划及绩效激励计划。1)股权激励计划:拟授予不超过217.7万股限制性股票(约占股本总额的0.544%),首次授予价格(含预留)为25.93元/股。以2023年为基数,首次授予部分考核目标为2024-2026年营业收入增长率不低于19%/42%/68%,净利润增长率不低于21%/39%/59%;2)绩效激励计划:作为现有薪酬体系之补充,激励对象为公司高管、关键岗位的中高管及核心骨干等,实获奖金=个人当年计划获得的奖金额度*公司考核系数*个人考核系数,考核目标等同于股权激励。若当年达成公司层面考核目标,则提取不超过当年归母净利润的15%作为激励奖金总额,审议后由公司发放至相应人员账户

品牌高端化稳步推进,新兴电商渠道加速拓展。2024年618期间,麦富迪、弗列加特等自主品牌合计全网销售额突破4.7亿元、同比增长40%+。1)麦富迪:2021-2024年连续四年618品牌综合排名位居天猫&抖音商城TOP1,618稳居天猫宠物品牌TOP1,荣登拼多多平台TOP1、京东平台TOP2。大单品表现靓丽,品牌高端化稳步推进,barf系列全网销售额突破4430万、同比+126%,双拼粮/羊奶肉系列突破3200万/1930万,焙可鲜荣登天猫烘焙狗主粮热卖榜TOP2;2)弗列加特:国产高端化先锋高速增长,618排名天猫宠物品牌TOP8,天猫全价猫主粮TOP5、猫全价冻干粮TOP1、猫全价风干/烘焙粮TOP2、猫全价湿粮/主食罐TOP2,抖音品牌综合排名TOP5,618全网销售额突破1亿元、同比增长230%+,其中天猫/抖音/京东销售额分别为6900万/2500万/920万(同比+320%/+143%/+115%),高端大单品增长亮眼,鲜肉烘焙粮/全价冻干粮/高肉天然粮全网销售额分别突破3780万/2250万/1150万。

海外市场库存去化,代工业务延续改善。根据海关总署数据,宠物食品24Q1/24Q2 ( 4-5月)出口额分别为21.9/17.6亿元,分别同比+23.0%/+20.0%,延续改善趋势,我们预计24Q2公司代工业务延续改善,盈利能力有望表现稳定。

盈利预测与投资评级:持续看好公司自主品牌高端化升级和国产替代加速,预计2024-2026年归母净利润分别为5.5亿元/7.2亿元/9.0亿元,对应PE分别为38.2X/29.3X/23.4X,维持“买入”评级。

风险提示:国内竞争加剧,原材料价格波动,汇率波动,海外市场拓展不利,贸易摩擦等。

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  • 乖宝宠物-资产负债表(百万元)
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