广发证券-农林牧渔行业:宠物行业专题四,2024年宠粮市场或再提速,新媒体渠道增势强劲-240329

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发布时间2024-03-29
作者钱浩,周舒玥  转载
25 页
报告简介

核心观点:

回顾2023:行业稳步扩容,宠粮增长领跑行业。2023年城镇宠物(犬猫)消费市场规模2793亿元,同比增长3.2%,增速有所放缓。其中,食品、用品、医疗、服务板块同比增速分别为6.5%、-3.0%、1.1%和3.2%,食品板块增速领跑行业,彰显出较强的消费韧性。从犬猫数量看,2023年城镇犬猫数量为12155万只,同比增长4.3%,其中,犬5175万只,同比小幅上升1.1%;猫6980万只,同比上升6.8%,猫饲养量增速显著高于犬。同时,单只宠物消费金额微降,犬猫食品消费额维持增长。

展望2024:宠粮消费彰显韧性,市场提速扩容可期。(1)24年潜在新增宠主基数增长,宠物饲养量同比增速有望加快。根据我们测算,全国猫狗饲养量和居民人均可支配收入、近年高校毕业生人数及一户数的相关性相对较为显著,其中,当年猫狗总量和高校毕业四年人数相关性最高,2020年我国高校毕业生人数874万人,同比19年增长4.8%,即24年“潜在新增宠主”基数有望出现加速增长,24年猫狗饲养量同比增速有望达6%,其中犬、猫增速分别约3%和10%。(2)单只宠物食品消费金额有望维稳。据测算,单只犬猫年均消费金额和居民人均收入水平呈现一定正相关性,宠主消费支出及单只宠物的食品消费金额有望稳中有增。(3)24年我国城镇宠物(犬猫)食品消费市场规模增速主要看新增猫狗饲养量,我们预计全国宠粮消费额较23年增长6%以上,有望达1550亿元。

渠道:新媒体渠道增速领跑,线上化、高端化趋势延续。(1)从宠主消费习惯看,2023年宠主在商场、短视频平台和种草平台的消费偏好出现明显增长,分别从26.2%、24.7%、10.1%快速增长至62.8%、51.4%、26.4%,而在电商平台的消费习惯出现小幅下滑。(2)头部国产品牌新媒体渠道表现亮眼,热门细分赛道爆发式增长有望延续。23年抖音平台宠物类销售额85.14亿元,同比增长134%。同时,高鲜肉及高营养含量的烘焙粮成为当前主粮发展新风向,据京东超市双11宠物全周期战报,烘焙主粮成交额同比增长265%、主食湿粮成交额同比增长128%。

投资建议:国内需求增长刺激行业扩容,国产品牌凭借旗下更丰富的产品条线及多元化营销手段,积极布局宠粮市场,建议关注国内龙头自主品牌建设和市场份额扩张,关注乖宝宠物、中宠股份、佩蒂股份等。

风险提示:原材料价格波动风险;市场竞争加剧,销售不及预期;产能释放不及预期。

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