冰与火之歌，Chewy业绩超预期，波奇还在苦苦挣扎

“宠物零售线上化趋势中，几家欢喜几家愁，Chewy与波奇，背道相行。”

美国宠物在线零售商Chewy公布最新业绩，2023财年第二季度实现收入27.8亿美元，超出分析师预期，同比去年的24.3亿美元增长14.3%，同期实现净利润1895万美元。公司开始进行加拿大市场扩张。

Chewy2023财年半年销售额达到55.6亿美元，与上一年同期相比，增长14.5%，同期实现净利润4113万美元，目前公司市值106亿美元。公司在2022年实现营收100.99亿美元，净利润0.49亿美元，首次实现扭亏为盈。

 

Chewy首席执行官Sumit Singh指出，该公司在本季度在营收和盈利能力方面都取得了稳健的业绩。公司净销售额的增长来源于客户粘性的不断增强，这显示出Chewy生态系统的日益完善。

订阅制购买收入：用户订阅制收入是增长最快的业务分部，第二季度占总净销售额的份额达到75.5%。Autoship客户产生的销售额达到21亿美元，同比增长18.1%。

该模式是Chewy商业模式的关键差异化因素，在产生客户忠诚度的同时，能够为公司提供经常性的可预期的现金流。

Chewy预计第三财务季度净销售额总额将在27.4亿美元-27.6亿美元之间，全年业绩则在111.5亿美元-113.5亿美元之间。

在美国同行高歌猛进的时候，中国同一商业发展模式的波奇网，则显得黯淡无光。

作为国内最早的宠物线上销售平台，2008年，波奇宠物以论坛起家，共获得过7轮融资。2013年，波奇宠物获得集富亚洲、高盛等数千万美元支持；2014年，波奇宠物又完成了由高盛牵头的2500万美元B轮融资；2016年获得1.02亿美元的C轮融资，投资方有招商银行、高盛资本等。2020年9月，波奇宠物成功登陆资本市场。

 

公司上市首日破发，收盘股价为7.2美元，总市值为6.53亿美元，后迅速进入跌跌不休的状态，最新市值0.2亿美元，为规避被强制退市的风险。2022年6月3日进行并股，每10股并1.67股，以将股价维持在1美元上方。巨幅市值缩水，留给投资者的是漫长无期的解套奢望。

据最新财务报告，波奇2023财年全年营收为10.9亿元，营收下降8%，毛利为2.335亿元，毛利率21.4%，增长0.9%。毛利增长主要源于波奇商城和自有品牌收入比例有所提高，叠加自有品牌的产品组合优化等。波奇自有品牌营收为2.09亿元，占比19.9%，毛利率同比增长至32.8%；

2023年波奇宠物累计亏损金额为1.03亿元，和2022年亏损1.28亿相比有所减少，但仍未看到盈利希望。经营现金流-0.54亿元，期末现金余额仅为0.9亿元，另外有其他短期投资0.8亿元。

作为行业明星公司，波奇网与Chewy两家企业走出了不同发展结局。

Chewy于2011年成立，在美国宠物电商市场后来居上，宠物线上零售市场占有率已高达50%，并持续引领行业发展。而对于波奇来说，其10亿元的销售交易额，与中国宠物行业数百亿的线上市场相比，占比极低。

从繁荣走到今天，波奇已经转型，向着自有品牌拓展，以其获得可持续的业务发展模式，及品牌成长空间。但这种与平台品牌商相互博弈的做法，也带来着不小的商业风险。随着淘系、京东等综合性电商平台宠物业务的快速增长，波奇已成为他们的流量附庸。

无论是做平台零售企业，还是做自有品牌，波奇都给宠业人带来了不少发展事实例证。

资本市场的惨淡表现已经确立，想要有所起色也是困难重重。公司所面临的，就是能否实现业务转型的成功，破釜沉舟也罢，背水一战也行，留给波奇的时间不多了。

而我们也期待，这家宠物行业元老公司，能够迎来重焕新光的一天。

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